Il Nasdaq cambia le regole del gioco

Il Nasdaq si prepara a una piccola rivoluzione interna. L’operatore di borsa ha annunciato una serie di nuove regole pensate per accelerare l’ingresso delle società a grande capitalizzazione nel Nasdaq‑100, riducendo quei ritardi che spesso tengono fuori dal benchmark aziende già enormi e molto attese dagli investitori.

Il contesto è chiaro: mentre colossi tecnologici come SpaceX e OpenAI si avvicinano alla quotazione, i mercati stanno cercando di velocizzare la pipeline delle IPO, anche perché negli Stati Uniti il numero di società quotate è in forte calo. Secondo un white paper del Nasdaq, infatti, dal 2000 le aziende pubbliche si sono ridotte di oltre un terzo. Un dato che pesa, soprattutto in un momento in cui molte startup preferiscono restare private più a lungo, complice il costo elevato della quotazione e gli onerosi requisiti di disclosure. È il caso di nomi come Stripe o Databricks, che hanno scelto di rimandare l’ingresso nei mercati pubblici.

Cameron Lilja, responsabile globale delle soluzioni per gli indici Nasdaq, ha spiegato a Reuters che l’obiettivo è evitare che una società già enorme debba attendere fino a un anno o più prima di entrare nel Nasdaq‑100. Come ha detto lui stesso, “non è rappresentativo tenere fuori così a lungo aziende che potrebbero avere un peso significativo nell’indice”. Oggi molte società restano private per anni, crescendo fino a diventare mega‑cap prima ancora di debuttare in borsa.

Le nuove regole, che includono la disposizione di “ingresso rapido”, entreranno in vigore il 1° maggio, anche se gli effetti concreti sulla composizione dell’indice si vedranno probabilmente da giugno.

Il Nasdaq‑100 ospita alcuni dei nomi più grandi del mondo: Nvidia, Apple, Amazon, e persino Walmart, che l’anno scorso ha effettuato il più grande trasferimento di borsa di sempre passando al Nasdaq. Ed è proprio per gestire al meglio questi giganti che nasce la nuova regola del fast‑entry: il Nasdaq valuterà le società di nuova quotazione al settimo giorno di negoziazione, verificando se la loro capitalizzazione le collocherebbe tra i primi 40 membri dell’indice. Se idonee, entreranno nel Nasdaq‑100 dal quindicesimo giorno di scambi.

Un cambiamento enorme rispetto alle regole attuali, che prevedono una revisione solo una volta all’anno e richiedono alle nuove società di dimostrare stabilità e capacità di gestire grandi volumi di ordini istituzionali.

L’ingresso in un indice blue‑chip come il Nasdaq‑100 o l’S&P 500 è molto più di un riconoscimento simbolico: significa accesso immediato ai grandi fondi indicizzati, maggiore liquidità e una base azionaria più ampia. Non sorprende quindi che anche altri indici, come FTSE Russell e NYSE 100, stiano correndo per aggiornare le proprie regole, soprattutto in vista dell’arrivo in borsa di nomi ad altissimo profilo come SpaceX, Anthropic e OpenAI.

E proprio SpaceX, secondo Reuters, starebbe già lavorando per entrare rapidamente nei principali indici di riferimento, incluso il Nasdaq‑100.

Ma non finisce qui. Oltre al fast‑entry, il Nasdaq ha introdotto altre modifiche importanti:

• Nuovo metodo di calcolo della capitalizzazione, che includerà anche le azioni non quotate appartenenti a diverse classi.
• Eliminazione del requisito minimo del 10% di flottante.
• Le società con flottante ridotto avranno una ponderazione inferiore nell’indice.
• Se una società scende per due mesi consecutivi sotto i 10 punti base di peso, verrà rimossa e sostituita dalla successiva più grande.
• Gli aggiornamenti sul numero totale di azioni in circolazione diventeranno trimestrali, abbandonando l’attuale sistema ad hoc.

In sintesi, il Nasdaq sta ridisegnando le sue regole per adattarsi a un mercato in cui le aziende crescono più velocemente, restano private più a lungo e arrivano in borsa già con dimensioni da colosso. Un cambiamento che potrebbe ridisegnare l’ingresso delle future mega‑cap e accelerare l’evoluzione degli indici di riferimento.