Carnival: Trimestrale con il vento in poppa.

Buongiorno amici investitori,

Ho appena esaminato i risultati del terzo trimestre 2025 di Carnival Corporation e la conference call con gli investitori.

Ecco il riassunto in meno di 3 minuti.
Immaginate Carnival come una gigantesca nave da crociera che, dopo una forte tempesta (la pandemia e il debito), no ha solo riparato i danni, ma sta ora navigando a velocità record. Il trimestre è stato eccezionale, superando le aspettative e battendo i record pre-pandemia. L’azienda sta guadagnando molto bene, sta riducendo velocemente i debiti e, per la gioia degli investitori, si prepara a ricominciare a distribuire dividendi e riacquistare azioni.
Carnival ha registrato un utile netto di $2 miliardi, il più alto di sempre per questo trimestre. Questo è un segnale fortissimo che l’azienda non è solo tornata alla normalità, ma è più forte di prima.
Le persone vogliono andare in crociera. Le prenotazioni per il 2026 sono già quasi a metà e a prezzi più alti rispetto all’anno scorso. Addirittura le prenotazioni per il 2027 stanno segnando un record “senza precedenti”.
La loro nuova destinazione privata esclusiva, Celebration Key, aperta a luglio, sta avendo un successo enorme. Questo attira nuovi clienti e permette a Carnival di chiedere prezzi più alti per gli itinerari che la includono.
Il Debito sembra Sotto Controllo, Il rapporto tra debito e guadagni è sceso rapidamente da 4.3 a fine 2024 a 3.6 oggi. L’obiettivo è scendere sotto 3x.
Con il debito in calo, il management ha dichiarato chiaramente che la priorità non è più solo ripagare i creditori. Presto potranno “deviare parte di quello sforzo per restituire capitale agli azionisti”. Questo significa che i dividendi, sospesi da anni, sono dietro l’angolo.

Nessuna analisi è completa senza guardare ai potenziali problemi. Non ci sono veri e propri “allarmi rossi”, ma alcuni venti contrari da monitorare per il 2026.
Il Nuovo programma fedeltà impatterà i ricavi per circa lo 0.5%, la gestione delle destinazioni private aggiungerà un altro 0.5% ai costi e la manutenzione straordinaria delle navi potrebbe aggiungere un altro 1%. C’è da dire che L’azienda sta già lavorando per mitigare questi aumenti.
Nel 2026 non arriveranno nuove navi, e solo una all’anno per i successivi. Se da un lato questo aiuta a generare cassa, dall’altro la crescita della capacità sarà quasi zero. La sfida sarà quindi aumentare i guadagni dalle navi esistenti.

In conclusione Carnival ha completato una svolta finanziaria impressionante. La gestione ha superato la crisi con successo, ha ottimizzato le operazioni e ora si trova in una posizione di forza. La domanda dei consumatori per le crociere è robusta e i prezzi sono in crescita.
Il vero cambio di passo è secondo noi il passaggio dalla “modalità sopravvivenza e riduzione del debito” alla “modalità crescita e remunerazione degli azionisti”. I costi del 2026 sono un fattore da monitorare, ma il quadro generale è estremamente positivo. La nave di Carnival ha il vento in poppa.